公司上半年利润增长较好主要由于：(1)主业方面，下游皮鞋行业疫后复苏;(2)宏兴、宝泰今年贡献利润。2022年4月/11月公司分别受让宏兴汽车皮革45%/4%的股权，持有宏兴汽车皮革分别增至56%/60%，并于2022年6月主导宏兴汽车的财务和经营管理。宏兴目前已是理想、蔚来、问界、哪吒、吉利、马自达等天然真皮内饰供应商，已取得理想L7、L8、L9车型，蔚来ET7、ES6、EC6车型，问界M5增程版和纯电版等多款热销新能源汽车的内饰皮革材料供应资格。
宏兴充分受益于理想汽车高增，且净利率提升。(1)目前理想月销量在3万台以上，好于其他新能源车增长情况;(2)受益于产能利用率提升、成本下降，宏兴自身净利率提升。2022年6月-12月宏兴汽车皮革收入/净利为3.1/0.29亿元，净利率9.4%、提升3.4PCT，扩产、在优质客户份额提升、净利率改善逻辑均得以兑现。
短期来看，宏兴皮革在收购后有望继续扩产，叠加净利率改善，尽管今年新能源车降价压力较大、市场观望气氛浓厚，但公司主要客户理想销售仍好于行业;中期来看，宝泰、印尼联华有望2023/2024年开始贡献利润;长期来看，宏兴有望充分受益于汽车内饰国产化的趋势，未来有望与主业收入占比各半。
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