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 王涵点评6月进出口数据:如何看待当前出口形势?

王涵点评6月进出口数据:如何看待当前出口形势?

2021-07-16

来源:新浪财经意见领袖专栏作家 王涵

作者:作者:王涵

正文

出口:生产类外需有基础性支撑,消费类外需较弱。6月,出口同比增速上升,主要体现以下特征:1)分产品出口同比拉动看,机电、高新技术产品出口拉动上升,生产类外需对出口仍有基础性支撑;防疫用品出口拉动继续为负,但较上月出现缓解,一方面或有2020年6月开始防疫用品出口基数效应下行影响,此外可能也受近期Delta变异病毒蔓延影响;服装衣着出口拉动继续弱化,消费类外需不强。2)从重点商品出口同比量价拆分看,偏企业端的材料(成品油、钢材、肥料)出口不弱、机电产品(数据处理设备、集成电路)出口好转,偏需求终端的消费品(鞋靴、箱包、手机)出口小幅缩量,也反映生产类外需稳、消费类外需弱的特征。3)从出口区域特征看,消费属性强的对美国出口拉动弱化,对东亚和东盟出口拉动出现下降或主要受Delta病毒蔓延影响,对欧盟出口回升。整体来看6月出口数据反映,生产类外需对出口仍有基础性支撑,消费类外需处于较弱状态。

进口:大宗商品进口继续缩量、涨价影响弱化,影响进口走弱。6月,进口同比从前期高点回落,从大宗商品整体进口量价同比贡献看,数量贡献在前期跌至负值区间后继续走弱,较上月下降3.7个百分点,价格贡献从前期高点回落,较上月下降2.2个百分点。从细分商品进口看,6月,铜、钢、铁、油进口均现量价齐跌,尤其是铜、钢产品进口数量同比跌幅超过30%。整体来看,6月价格贡献回落反映随着国际铜价回落、煤价趋稳,大宗商品涨价对进口的拉动弱化,数量贡献的回落结合前期PMI指标走弱来看,或反映疫后经济恢复下半场阶段,生产动能走稳、进口需求走弱。

展望:全球复苏生产共振对出口有基础支撑,但消费类外需或将呈较弱趋势。从生产类外需看,今年以来生产性外需持续是支撑出口的基础性力量,后续随着全球复苏持续、全球生产将继续恢复,全球产业链恢复共振逻辑将继续演绎,生产类外需对我国出口的基础性支撑将会延续(详见20210607《哪些因素影响出口低于预期》)。消费类外需方面,前期在财政刺激“发钱”影响下,美国商品消费尤其是耐用品消费或已有所透支,后续美国“发钱结束”的影响或将逐渐显现,美国消费复苏主线将从商品转向服务,从全球投入产出表分析来看,美国服务业对中国出口的拉动要低于制造业(详见20210607《覆水难收》),后续消费类外需对出口的支撑或将继续呈较弱趋势。

风险提示:海外疫情不确定性。

(本文作者介绍:兴业证券首席经济学家、经济与金融研究院副院长。)

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